據(jù)《中國(guó)證券報(bào)》報(bào)道，近期多家P2P網(wǎng)貸平臺(tái)被立案?jìng)刹?，部分機(jī)構(gòu)存在涉嫌非法集資、自設(shè)資金池等違法違規(guī)行為。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，現(xiàn)階段，在P2P網(wǎng)貸領(lǐng)域，還存在部分平臺(tái)僅提供資金撮合服務(wù)，而風(fēng)控人員、設(shè)施及制度都比較薄弱等風(fēng)險(xiǎn)，建議網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)建立詳細(xì)的不合規(guī)業(yè)務(wù)清退時(shí)間表，逐步壓縮不合規(guī)業(yè)務(wù)。

事實(shí)上，2018年，已有近1300家網(wǎng)貸平臺(tái)陸續(xù)退出P2P行業(yè)。如不久前，千億級(jí)網(wǎng)貸平臺(tái)宜貸網(wǎng)發(fā)布良性退出公告，平臺(tái)內(nèi)所有產(chǎn)品停止發(fā)標(biāo)，關(guān)閉注冊(cè)和充值通道。

借“資金池”暗箱操作

P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的監(jiān)管風(fēng)暴遠(yuǎn)未結(jié)束。

1月10日，記者從深圳經(jīng)偵官微了解到，自去年5月以來(lái)，深圳市多家P2P網(wǎng)貸平臺(tái)出現(xiàn)無(wú)法兌付問(wèn)題，截至目前，深圳市公安機(jī)關(guān)共對(duì)62家網(wǎng)貸平臺(tái)立案?jìng)刹?，?duì)190人采取刑事強(qiáng)制措施，從境外抓獲9名涉網(wǎng)貸平臺(tái)犯罪嫌疑人，完成相關(guān)案件追贓挽損折合人民幣23億余元。

從深圳經(jīng)偵公布的已立案?jìng)刹榈腜2P網(wǎng)貸平臺(tái)名單來(lái)看，包括投之家、鏈金所、中融投等。其中，投之家和P2P網(wǎng)貸行業(yè)最大的門戶網(wǎng)站“網(wǎng)貸之家”曾同屬盈燦集團(tuán)，一度被認(rèn)為是最不可能跑路的平臺(tái)之一。2015年，投之家還曾獲得過(guò)國(guó)內(nèi)風(fēng)投機(jī)構(gòu)創(chuàng)東方、賽富亞洲的投資。

“目前，國(guó)家對(duì)P2P網(wǎng)貸行業(yè)的監(jiān)管正在進(jìn)一步加強(qiáng)，比如要求到金融監(jiān)管部門辦理備案登記、要求申請(qǐng)電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可、針對(duì)不同的機(jī)構(gòu)分類處置等，P2P平臺(tái)目前正朝著良性、健康、穩(wěn)健的方向發(fā)展，但風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題并沒(méi)有得到完全解決。”北京大成律師事務(wù)所高級(jí)合伙人婁秋琴表示。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，“資金池”即是沒(méi)有完全解決的問(wèn)題之一，不少P2P平臺(tái)逾期和跑路都和此有關(guān)。2019年開(kāi)年，合肥經(jīng)偵官微公布了一起通過(guò)非法集資利用“資金池”進(jìn)行暗箱操作的P2P案件及相關(guān)細(xì)節(jié)。2018年6月，合肥市公安局瑤海分局發(fā)現(xiàn)安徽勝輝投資管理有限公司涉嫌非法集資。警方偵查發(fā)現(xiàn)，該公司搭建“勝輝貸”P2P理財(cái)平臺(tái)，通過(guò)網(wǎng)絡(luò)推送APP鏈接讓投資人下載APP進(jìn)行投資，對(duì)外虛構(gòu)有借款人用汽車做抵押發(fā)布借款標(biāo)的，讓廣大投資人將錢借給這些借款人，從而獲得高額利息。該公司涉嫌自設(shè)資金池，將投資人的資金匯集到第三方支付平臺(tái)，再轉(zhuǎn)至自己控制的私人賬戶，并未將募集的資金用于其他任何經(jīng)營(yíng)和投資。

“期限錯(cuò)配和資金池屬于違規(guī)行為，均被明確禁止。在實(shí)踐中，由于網(wǎng)貸行業(yè)仍處于合規(guī)整改階段，涉及上千家平臺(tái)存量違規(guī)業(yè)務(wù)的糾正，任務(wù)繁重，監(jiān)管力量無(wú)暇他顧，被一些平臺(tái)鉆了空子。隨著備案工作的有序推進(jìn)，行業(yè)內(nèi)的各類違規(guī)行為有望得到根本性防治。”蘇寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融中心主任薛洪言對(duì)記者表示。

所謂的資金池模式，即P2P平臺(tái)把資金匯集到一起，形成一個(gè)類似蓄水池一樣的儲(chǔ)存資金的暗箱。在資金池模式下，投資人無(wú)法監(jiān)控出借資金的去向，無(wú)形中加大了P2P平臺(tái)挪用資金、借新還舊的風(fēng)險(xiǎn)。

打個(gè)比方，A先把錢借給P2P平臺(tái)，平臺(tái)再將資金轉(zhuǎn)借給B，如果A借款未到期但提前取現(xiàn)，或者B無(wú)法按時(shí)歸還借款，這時(shí)P2P平臺(tái)就需要挪用新用戶的資金進(jìn)行墊資。在“資金池”模式下，投資款和標(biāo)的無(wú)法一一對(duì)賬，久而久之，一旦壞賬率提高，新資金跟不上來(lái)，賬就亂了。

目前，資金池模式已經(jīng)引起監(jiān)管部門的高度關(guān)注。去年9月，深圳市人民政府金融發(fā)展服務(wù)辦公室發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展深圳市P2P網(wǎng)絡(luò)借貸合規(guī)檢查的通知》，合規(guī)檢查重點(diǎn)關(guān)注十個(gè)方面，“是否有資金池，有無(wú)為客戶墊付資金”被放在了前面，成為重中之重。

上海瀛東律師事務(wù)所高級(jí)合伙人冉晉告訴記者，關(guān)于資金池以及期限錯(cuò)配，現(xiàn)階段存在的監(jiān)管難度在于，對(duì)于上線存管系統(tǒng)的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)，如何保證網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)全量上線銀行存管，尤其是存管系統(tǒng)切換；部分存管銀行可能存在存而不管的情形。另一難點(diǎn)是，在解決流動(dòng)性的債權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)，如何認(rèn)定債權(quán)比較合理的持有期限、轉(zhuǎn)讓頻次等。目前，各網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)的做法不盡相同，監(jiān)管也無(wú)明確的口徑。但若采取統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)于網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)各類不同的產(chǎn)品，也會(huì)造成影響。

假標(biāo)自融隱憂

記者從多方了解到，P2P行業(yè)要規(guī)范健康發(fā)展，除了資金池，目前還面臨另一隱憂——假標(biāo)自融。“P2P平臺(tái)自融的情形多種多樣，有的是完全虛構(gòu)融資項(xiàng)目，將所融得的資金用于揮霍或者占為己有，屬于典型的集資詐騙；有的雖然虛構(gòu)融資項(xiàng)目，但將融得的資金投資到其他項(xiàng)目或者投資到自己或關(guān)聯(lián)方的實(shí)體企業(yè)，可能涉嫌非法吸收公眾存款罪。”婁秋琴分析表示。

此前，由于投資的多家P2P平臺(tái)包括牛板金、聚財(cái)貓、君融貸等幾乎全部“爆雷”，VC機(jī)構(gòu)春曉資本被稱為“風(fēng)投界毒藥”，并一度被指涉嫌關(guān)聯(lián)融資甚至自融。對(duì)此，春曉資本去年8月中旬曾發(fā)聲明予以否認(rèn)，但8月底，春曉資本創(chuàng)始人韓越因涉嫌非法吸收公眾存款罪被上海市公安局奉賢分局刑事拘留。

早前的一份舉報(bào)信透露了另外一些細(xì)節(jié)。2017年8月，九有股份收到上交所問(wèn)詢函，上交所收到九有股份間接控股股東春曉金控（春曉資本運(yùn)營(yíng)主體）涉嫌違法違規(guī)行為的舉報(bào)。舉報(bào)人稱，春曉金控在君融貸業(yè)務(wù)上存在多項(xiàng)違反《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》的重大違法違規(guī)行為，包括自我融資、自我擔(dān)保等。

婁秋琴進(jìn)一步分析，P2P平臺(tái)一旦涉及自融，就已經(jīng)脫離了信息中介的本質(zhì)，屬于國(guó)家整改甚至取締的對(duì)象，將面臨淘汰整合甚至市場(chǎng)退出。如果涉及非法集資，企業(yè)及相關(guān)負(fù)責(zé)人還可能構(gòu)成非法吸收公眾存款罪或者集資詐騙罪，將面臨刑事審判和刑事處罰。

“如果平臺(tái)存在自融的情形，尤其是假標(biāo)的情況下，資金的流向、最終使用用途，投資人均無(wú)法準(zhǔn)確獲知。而前期已經(jīng)發(fā)生的e租寶、快鹿等案件，投資者的資金被平臺(tái)的股東、實(shí)際控制人、高管等揮霍，或者用于投資股票等高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，并且平臺(tái)發(fā)假標(biāo)后，往往會(huì)借新還舊，兌付風(fēng)險(xiǎn)逐漸增大，如果最終出現(xiàn)資金鏈斷裂，無(wú)法向投資人兌付，投資人損失投資資金，也極易造成群體性事件。”冉晉告訴記者。

對(duì)于如何規(guī)避自融，冉晉認(rèn)為，對(duì)于平臺(tái)而言，如果要持續(xù)經(jīng)營(yíng)，并且希望獲得備案的，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)；其次，前期“爆雷”也出現(xiàn)了如春曉、盧家?guī)偷仁录?，平臺(tái)應(yīng)當(dāng)完善相應(yīng)的制度，對(duì)于融資項(xiàng)目嚴(yán)格進(jìn)行風(fēng)控，對(duì)于存在欺詐等情形的項(xiàng)目應(yīng)立即停止提供撮合服務(wù)；再次，對(duì)于資產(chǎn)系外部合作機(jī)構(gòu)推薦的，平臺(tái)應(yīng)當(dāng)對(duì)于外部合作機(jī)構(gòu)進(jìn)行審慎、定期評(píng)估，避免合作機(jī)構(gòu)本身存在欺詐等情形。對(duì)于投資者而言，選擇網(wǎng)貸項(xiàng)目時(shí)，應(yīng)當(dāng)查看借款項(xiàng)目的信息披露內(nèi)容，建議多篩選同一平臺(tái)多個(gè)項(xiàng)目、多個(gè)維度進(jìn)行對(duì)比，如果發(fā)現(xiàn)借款人或者借款項(xiàng)目存在雷同、相似的情形，應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎進(jìn)行選擇。

千億級(jí)P2P平臺(tái)良性退出

1月10日，云南省地方金融監(jiān)督管理局發(fā)布《關(guān)于取消部分互聯(lián)網(wǎng)金融試點(diǎn)企業(yè)及民間融資登記服務(wù)機(jī)構(gòu)試點(diǎn)資格的公告（二）》稱，2017年2月，云南省人民政府金融辦公室已責(zé)令云南省35家互聯(lián)網(wǎng)金融試點(diǎn)企業(yè)及76家民間融資登記服務(wù)機(jī)構(gòu)全部暫停開(kāi)展新業(yè)務(wù)，全力處置存量業(yè)務(wù)及風(fēng)險(xiǎn)。

2018年12月29日，千億級(jí)網(wǎng)貸平臺(tái)宜貸網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于宜貸網(wǎng)良性退出的公告》稱，自公告發(fā)布之日起，平臺(tái)內(nèi)所有產(chǎn)品停止發(fā)標(biāo)，關(guān)閉注冊(cè)、充值通道；暫停發(fā)放所有補(bǔ)貼及獎(jiǎng)勵(lì)，暫停紅包提取，關(guān)閉金幣商城；登陸、查詢及提現(xiàn)等其他操作功能不受影響；平臺(tái)成立良性退出工作組，啟動(dòng)有關(guān)工作。

網(wǎng)貸互動(dòng)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年12月底，國(guó)內(nèi)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量累計(jì)達(dá)6430家，其中，正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)量為1021家，相比2017年底減少了1219家，累計(jì)停業(yè)及問(wèn)題平臺(tái)5409家。從2018年情況來(lái)看，全年退出行業(yè)的平臺(tái)數(shù)量為1279家，其中轉(zhuǎn)型停業(yè)平臺(tái)621家，問(wèn)題平臺(tái)658家。

“目前，網(wǎng)貸平臺(tái)還存在存量不合規(guī)業(yè)務(wù)清理、如何保證持續(xù)合規(guī)經(jīng)營(yíng)問(wèn)題。另外，也有部分網(wǎng)貸平臺(tái)可能僅提供資金撮合服務(wù)，而風(fēng)控人員、設(shè)施及制度都比較薄弱，或者存在風(fēng)控等核心業(yè)務(wù)外包的情形。”冉晉表示，對(duì)于不合規(guī)業(yè)務(wù)，建議網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)建立詳細(xì)的不合規(guī)業(yè)務(wù)清退時(shí)間表，逐步壓降不合規(guī)業(yè)務(wù)；以此次合規(guī)檢查為契機(jī)，聘請(qǐng)專業(yè)的律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等對(duì)于檢查發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題進(jìn)行及時(shí)整改。風(fēng)控較弱或者存在風(fēng)控外包的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)逐步建立完善的風(fēng)控制度、風(fēng)控部門。

“對(duì)于P2P平臺(tái)目前出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)實(shí)行疏堵結(jié)合。”婁秋琴表示，首先，可加強(qiáng)其他配套措施予以解決，比如提高入門門檻、嚴(yán)格信息披露制度、完善第三方存管制度等。再次，一方面，P2P平臺(tái)的從業(yè)者應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)合規(guī)意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，多與專業(yè)法律人士進(jìn)行溝通和交流，了解國(guó)家最新政策和動(dòng)態(tài)；另一方面，P2P平臺(tái)的投資者對(duì)投資也應(yīng)當(dāng)審慎對(duì)待，做好基礎(chǔ)的調(diào)查，避免投資風(fēng)險(xiǎn)。最后，P2P的興起與中小型企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)融資難的現(xiàn)實(shí)背景是相關(guān)的，國(guó)家對(duì)這些企業(yè)也應(yīng)當(dāng)拓寬融資渠道，解決好這個(gè)問(wèn)題，疏堵結(jié)合。

國(guó)內(nèi)某資深P2P分析人士建議，在自律檢查過(guò)程當(dāng)中，可結(jié)合公司發(fā)展實(shí)際，監(jiān)管規(guī)則可有的放失地進(jìn)行一些調(diào)整，既使行業(yè)能夠存活下去，同時(shí)也使行業(yè)秩序有條不紊。對(duì)于有一定的存量資產(chǎn)，同時(shí)又不可能實(shí)現(xiàn)備案的平臺(tái)，可以選擇積極退出。

婁秋琴建議，除了對(duì)設(shè)置資金池涉嫌非法集資等違法犯罪行為進(jìn)行打擊之外，更重要的是加強(qiáng)配套制度的跟進(jìn)，比如完善第三方存管制度，要求選擇符合條件的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為資金存管機(jī)構(gòu)，對(duì)客戶資金進(jìn)行管理和監(jiān)督，實(shí)現(xiàn)客戶資金與P2P平臺(tái)自身資金分賬管理。更重要的是要對(duì)客戶資金進(jìn)行嚴(yán)格管理，對(duì)符合放款規(guī)則或規(guī)定的，資金才能通過(guò)存管賬戶放給借款人，做到資金與項(xiàng)目一一對(duì)應(yīng)。通過(guò)監(jiān)管，避免以新還舊和拆東墻補(bǔ)西墻，避免掩蓋流動(dòng)性錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。

P2P？還是非法集資犯罪？

如何區(qū)分P2P平臺(tái)業(yè)務(wù)是進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新，還是實(shí)施非法集資犯罪行為？最高檢給出了意見(jiàn)：主要界限在于其是否具有非法集資的“非法性”特征。

1月30日，“兩高一部” 發(fā)布《關(guān)于辦理非法集資刑事案件若干問(wèn)題的意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》），通報(bào)近年來(lái)公檢法機(jī)關(guān)打擊非法集資犯罪工作情況并發(fā)布典型案例。

澎湃新聞注意到，上述典型案例共五起，包括河北省廊坊市黃金佳投資集團(tuán)有限公司等非法吸收公眾存款案；周一瑋等人集資詐騙、非法吸收公眾存款案；胡方堯等人集資詐騙、非法吸收公眾存款案；蔣洪偉等人集資詐騙、非法吸收公眾存款案；李廣懷等集資詐騙、非法吸收公眾存款案。

近期出現(xiàn)多家P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的“爆雷”事件，其中有的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)因非法集資與自設(shè)資金池被立案?jìng)刹椤Ｗ罡邫z法律政策研究室缐杰副主任指出，從近年來(lái)檢察機(jī)關(guān)辦理涉互聯(lián)網(wǎng)金融犯罪案件的情況看，我們認(rèn)為區(qū)分P2P平臺(tái)業(yè)務(wù)是互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新還是實(shí)施非法集資犯罪行為的主要界限，在于其是否具有非法集資的“非法性”特征。

澎湃新聞注意到，前述《意見(jiàn)》第一條明確了非法集資“非法性”的認(rèn)定依據(jù)問(wèn)題?！兑庖?jiàn)》指出，辦案機(jī)關(guān)認(rèn)定“非法性”，應(yīng)當(dāng)以國(guó)家金融管理法律法規(guī)作為依據(jù)，對(duì)于國(guó)家金融管理法律法規(guī)僅作原則性規(guī)定的，可以參考央行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等行政主管部門依照國(guó)家金融管理法律法規(guī)制定的部門規(guī)章或者國(guó)家有關(guān)金融管理的規(guī)定、辦法、實(shí)施細(xì)則等規(guī)范性文件的規(guī)定予以認(rèn)定。

缐杰介紹，國(guó)家金融管理法律法規(guī)主要有《商業(yè)銀行法》《非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動(dòng)取締辦法》等，其中明確未經(jīng)批準(zhǔn)不得吸收公眾存款或者變相吸收公眾存款。部門規(guī)章或者規(guī)范性文件主要有：中國(guó)人民銀行等十部委《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，銀監(jiān)會(huì)、工信部、公安部、國(guó)家網(wǎng)信辦《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》等。

“P2P網(wǎng)絡(luò)借貸是指?jìng)€(gè)體和個(gè)體之間通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)的直接借貸，為投資方和融資方提供信息交互、撮合、資信評(píng)估等中介服務(wù)；不得從事或接受委托從事自融、變相自融、設(shè)立資金池、提供擔(dān)?；虺兄Z保本保息、發(fā)售金融理財(cái)產(chǎn)品、開(kāi)展類資產(chǎn)證券化等形式的債券轉(zhuǎn)讓等超出信息中介范圍的活動(dòng)。”缐杰表示，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)必須嚴(yán)格依照相關(guān)部門規(guī)章或者規(guī)范性文件規(guī)定的業(yè)務(wù)范圍開(kāi)展業(yè)務(wù)，如果違反了其中的禁止性規(guī)定，其行為就具有“非法性”，也就可能涉嫌非法集資犯罪。