來源：華爾街見聞（微信號 wallstreetcn）

近日，國內(nèi)第一份全面研究僵尸企業(yè)的報告《中國僵尸企業(yè)研究報告——現(xiàn)狀、原因和對策》發(fā)布，報告稱，超過51%的鋼鐵企業(yè)、超過44%的房地產(chǎn)企業(yè)是僵尸企業(yè)。

一、什么是僵尸企業(yè)？

“僵尸企業(yè)”指的是那些長期入不敷出，只能靠政府或銀行“輸血”才能維持的企業(yè)。僵尸吃的是人，僵尸企業(yè)吃的是財政補(bǔ)貼、銀行貸款以及其他的實物和人力資源。

正如僵尸會傳染一樣，“僵尸企業(yè)”也會傳染。如果讓一個健康的企業(yè)去兼并重組“僵尸企業(yè)”，其結(jié)果很可能是健康企業(yè)被拖垮、拖死，也變成了“僵尸企業(yè)”。而銀行持續(xù)不斷地給“僵尸企業(yè)”“輸血”，早晚有一天會變成“僵尸銀行”。如果一個地方總是不斷地給“僵尸企業(yè)”補(bǔ)貼，這個地方的經(jīng)濟(jì)早晚也會變成 “僵尸經(jīng)濟(jì)”。

二、僵尸企業(yè)哪里最多？

7月27日，中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院發(fā)布了國內(nèi)第一份全面研究僵尸企業(yè)的報告《中國僵尸企業(yè)研究報告——現(xiàn)狀、原因和對策》。報告稱，僵尸企業(yè)比例最高的五個行業(yè)分別是：鋼鐵（51.43%）、房地產(chǎn)（44.53%）、建筑裝飾（31.76%）、商業(yè)貿(mào)易（28.89%）和綜合類（21.95%）。僵尸企業(yè)比例最低的五個行業(yè)是：銀行（0.00%）、傳媒（4.12%）、非銀金融（4.65%）、計算機(jī)（5.23%）和休閑服務(wù)（5.88%）。

分地區(qū)來看，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的沿海省份，例如山東、江蘇、浙江、廣東，僵尸企業(yè)數(shù)量最多。經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低的中西部省份，例如青海、西藏、甘肅、貴州，僵尸企業(yè)數(shù)量較少。

分所有制統(tǒng)計來看，國有和集體企業(yè)中僵尸企業(yè)的比例最高，民營企業(yè)和港澳臺及外商企業(yè)中僵尸企業(yè)的比例相近，且遠(yuǎn)低于國有和集體企業(yè)中僵尸企業(yè)的比例。

分規(guī)模統(tǒng)計得出，大型企業(yè)和中型企業(yè)的僵尸企業(yè)比例最高，但由于基數(shù)比較小，大部分僵尸企業(yè)還是小型企業(yè)。

分年齡統(tǒng)計來看，隨著企業(yè)年齡的增長，僵尸企業(yè)的比例越來越高。成立1-5年的企業(yè)中，只有約3%的企業(yè)是僵尸企業(yè)；而在成立超過三十年的“老”企業(yè)中，約有23%的企業(yè)都是僵尸企業(yè)。

三、如何判斷誰是僵尸企業(yè)？

不是所有資不抵債、入不敷出的企業(yè)都無法挽救。當(dāng)遇到一次性或周期性沖擊的時候，部分企業(yè)也會陷入困境，當(dāng)前述沖擊扭轉(zhuǎn)之后，這些企業(yè)仍能恢復(fù)活力。

如何把這些企業(yè)和僵尸企業(yè)區(qū)分開呢？在僵尸電影里，一個人如果被僵尸咬了，需要過一段時間才會變成僵尸。因此，任何從野外回來的或是身上有傷口的人，都要被隔離觀察，如果觀察期間沒事就是正常人，變成僵尸了那就立即消滅。

因此，對“疑似”僵尸企業(yè)也可以考慮設(shè)立一個觀察期限。如果一個企業(yè)長期經(jīng)營不善，即使行業(yè)總體處于景氣時也是如此，那么在經(jīng)濟(jì)下行周期的時候更加扭虧無望，可以判定為僵尸企業(yè)。

四、誰不想讓僵尸企業(yè)死掉？

考慮到僵尸企業(yè)的危害性，唯一的解決辦法是讓它盡快破產(chǎn)、入土為安。但為什么還會有這么多僵尸企業(yè)呢？根據(jù)我國的實際情況，這應(yīng)該是地方政府對經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會穩(wěn)定以及銀行對壞賬暴露的擔(dān)憂。

地方政府不希望僵尸企業(yè)死的原因：

其一：僵尸企業(yè)盡管不產(chǎn)生效益，但仍可以為地方政府帶來稅收，帶來GDP。有生產(chǎn)就有稅收，有消耗便能生成GDP。

 

其二：僵尸企業(yè)能促進(jìn)地方就業(yè)。畢竟失業(yè)率及維穩(wěn)都是地方政府政績的要件，僵尸企業(yè)的關(guān)閉、破產(chǎn)無疑會直接影響地方失業(yè)率指標(biāo)，也會催生不穩(wěn)定因素。

 

其三：保持地方虛假繁榮，既有面子也有里子。比如當(dāng)?shù)厣鲜泄緮?shù)量指標(biāo)，某種程度上就是地方政府開展“招商引資”等活動的經(jīng)濟(jì)名片。

銀行機(jī)構(gòu)對僵尸企業(yè)的“錯愛”，或許更多地是因為已經(jīng)被僵尸企業(yè)綁架。

假如銀行給一家企業(yè)發(fā)了一筆貸款，一旦這家企業(yè)出了問題，那就意味著這家企業(yè)的還款能力出了問題，之前給這家企業(yè)的貸款就要被當(dāng)成不良貸款。

 

銀行很怕不良貸款，在企業(yè)剛遇到困難的時候，銀行可能會更愿意給企業(yè)提供一筆資金，指望輸了血，企業(yè)就能痊愈，或者，至少能保住命。

 

久而久之，銀行便被僵尸企業(yè)所綁架。一旦僵尸企業(yè)退出市場，對銀行而言，就意味著貸款風(fēng)險的兌現(xiàn)，也意味著內(nèi)部嚴(yán)格問責(zé)的兌現(xiàn)。特別是在“擔(dān)保鏈”背景下，這種風(fēng)險會被成倍放大，這顯然也是銀行所不愿看到的。

五、如何讓僵尸企業(yè)入土為安？

《中國僵尸企業(yè)研究報告》給出了減少僵尸企業(yè)的五條政策建議：第一，減少政府對企業(yè)的干預(yù)，尤其是慎用產(chǎn)業(yè)政策。第二，完善國資委對國企的考核指標(biāo)，全面理解“做強(qiáng)做優(yōu)做大國有企業(yè)”。第三，強(qiáng)化銀行的預(yù)算硬化。第四，多渠道化解過剩產(chǎn)能，鼓勵企業(yè)兼并重組和改制分流，加快建立和完善社會保障網(wǎng)。第五，加快國企改革步伐，關(guān)鍵是明確國企定位。

民生宏觀建議，1、政府提供直接或間接補(bǔ)償，鼓勵企業(yè)的去產(chǎn)能行為。2、妥善處理就業(yè)問題，減少失業(yè)風(fēng)險的掣肘。3、妥善處置銀行不良資產(chǎn)，減少金融風(fēng)險的掣肘。4、鼓勵企業(yè)兼并重組，提高行業(yè)集中度。5、完善設(shè)備注冊制度，建立產(chǎn)能監(jiān)測體系。6、提高技術(shù)、環(huán)保、能耗等行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，堅決關(guān)停不達(dá)標(biāo)企業(yè)。7、把淘汰落后產(chǎn)能與增加新產(chǎn)能捆綁。8、完善破產(chǎn)清算制度，健全市場退出機(jī)制。9、打破剛性兌付，破除“大而不倒”預(yù)期。10、改革官員考核機(jī)制，明確去產(chǎn)能目標(biāo)，破除地方政府的無效保護(hù)。

參考資料：

1、中國人民大學(xué)《中國僵尸企業(yè)研究報告——現(xiàn)狀、原因和對策》

2、鳳凰財經(jīng)《誰是僵尸企業(yè)背后的大佬？》

3、李庚南《地方政府為啥不想僵尸企業(yè)死？》

4、中國經(jīng)濟(jì)時報《杜絕“僵尸企業(yè)”產(chǎn)生的根源》

5、民生宏觀《“讓僵尸企業(yè)入土為安”的十種方法》

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