中國(guó)股市的真正功能，你懂嗎？
2016年05月16日 08:02 來(lái)源：商業(yè)見(jiàn)地網(wǎng) 作者：商業(yè)見(jiàn)地網(wǎng) 股市功能僅僅在于融資嗎？顯然這里存在許多的“不甚了了”。
股市功能僅僅在于融資嗎？顯然這里存在許多的“不甚了了”。基本而言，資本市場(chǎng)是將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的場(chǎng)所。所以，股票市場(chǎng)首先應(yīng)當(dāng)是“投資場(chǎng)所”，其基本功能至少是“投融資功能”，而絕非單純的融資功能。
投資、融資誰(shuí)先誰(shuí)后無(wú)從界定，正確的看法應(yīng)當(dāng)是：一對(duì)矛盾，各自以對(duì)方的存在作為自己存在的前提。
當(dāng)然，也有說(shuō)法認(rèn)為是“投資為重”，因?yàn)闆](méi)有投資需要作為前提，融資將為無(wú)源之水。但是，無(wú)論怎樣認(rèn)知，我們都必須尊重一個(gè)基本事實(shí)：股市基本功能應(yīng)當(dāng)有“兩面性”，必須由投資和融資兩部分構(gòu)成。
為什么要強(qiáng)調(diào)“兩面性”問(wèn)題？因?yàn)橹袊?guó)股市打從誕生之日起，就很不重視股市的投資功能，視投資者為草戒，而任由融資者一次次“割草”。甚至大量的市場(chǎng)交易規(guī)則都有失公平，機(jī)制性地傾斜于上市公司利益，而損害投資者利益。
現(xiàn)在，我們實(shí)際已經(jīng)看到后果，20多年過(guò)去了，股市的確長(zhǎng)大了，但投資者卻沒(méi)能得到足夠的培育，而不斷被“割草”的過(guò)程，更讓投資者寒心。
所以，股市管理必須強(qiáng)調(diào)投資者保護(hù)，必須嚴(yán)厲打擊那些“長(zhǎng)袖善舞于資本運(yùn)作”的企業(yè)上市“割草”的沖動(dòng)。這恐怕是當(dāng)前股票市場(chǎng)管理最該盡快作為的事項(xiàng)。
這不只是監(jiān)管強(qiáng)化的問(wèn)題，更重要的是“清理股市機(jī)制性傾斜”規(guī)則，而還投資者一個(gè)公平的交易制度和市場(chǎng)環(huán)境。
但我們遺憾地看到，歷屆證監(jiān)會(huì)都不愿、不敢在核心問(wèn)題上動(dòng)手，而一貫是頭疼醫(yī)頭腳疼醫(yī)腳式修修補(bǔ)補(bǔ)，一貫是避重就輕式的“顧左右而言其他”。包括“權(quán)威人士”在內(nèi)，單純強(qiáng)調(diào)股市融資功能不僅欠妥，而且很容易再次固化中國(guó)股市頑疾。
除了投融資功能之外，股票市場(chǎng)的另一大功能是“以充分的市場(chǎng)力量助推經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整”。這一點(diǎn)，人類經(jīng)濟(jì)的歷史是最好的判官。
英國(guó)解除《泡沫法案》和廢除“有限責(zé)任公司的皇家特許制度”之后，經(jīng)濟(jì)全面進(jìn)入工業(yè)革命的高潮，而正是股權(quán)融資爆炸式膨脹，使得鐵路、蒸汽機(jī)被工業(yè)大規(guī)模利用，開(kāi)啟了人類經(jīng)濟(jì)歷史的一個(gè)全新的時(shí)代；同樣，信息革命時(shí)代，股權(quán)資本更是充當(dāng)著互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)蓬勃發(fā)育的急先鋒，20年改變了人類經(jīng)濟(jì)的全貌。
為什么股權(quán)資本可以如此有利地推升經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變？因?yàn)?，股?quán)投資者的具有人類最強(qiáng)大的風(fēng)險(xiǎn)偏好。他們的投資面向未來(lái)，面向未來(lái)高收益的預(yù)期。所以，他們?cè)敢馇案昂罄^地勇往直前，陪伴新經(jīng)濟(jì)一波N折地坎坷前行，不惜以“九死一生”的風(fēng)險(xiǎn)概率義無(wú)反顧地拋灑資本。
我的問(wèn)題是：急于供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革、轉(zhuǎn)變中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和增長(zhǎng)方式的中國(guó)政府，難道不該全力助陣中國(guó)股票市場(chǎng)的“良性發(fā)育”嗎？我認(rèn)為，這才是中國(guó)股票市場(chǎng)最該回歸的“正位”。
除了上述功能之外，股票市場(chǎng)還有其他功能嗎？當(dāng)然有。一個(gè)不容忽視的重要功能還在于“主權(quán)資本定價(jià)”。一個(gè)國(guó)家的股票市場(chǎng)由誰(shuí)定價(jià)、定價(jià)高低？不僅關(guān)乎國(guó)家的經(jīng)濟(jì)和金融安全，而且是一國(guó)政府對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)主權(quán)能力的體現(xiàn)。
我們必須看到，當(dāng)世界各國(guó)都在實(shí)施經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，都在從新歸回實(shí)業(yè)的過(guò)程之中。在此前提下，以各發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)為主的經(jīng)濟(jì)勢(shì)力，必然也必須以強(qiáng)大的力量爭(zhēng)奪全球資本，尤其是實(shí)業(yè)資本和股權(quán)投資偏好的資本，而所謂的“負(fù)利率”時(shí)代恰恰就是資本爭(zhēng)奪極其劇烈的體現(xiàn)。在這一國(guó)際背景之下，中國(guó)要不要參與爭(zhēng)奪？要不要維護(hù)國(guó)家的資本主權(quán)所有和利益？
實(shí)際上，當(dāng)全世界“硬通貨”嚴(yán)重貶值的時(shí)候，過(guò)低的中國(guó)資本[0.00%]價(jià)格一定會(huì)使中國(guó)的實(shí)業(yè)資本變成金融獵物。它們已經(jīng)多次小試牛刀，而現(xiàn)在正在等待中國(guó)經(jīng)濟(jì)的閃失，而這也是它們絕不會(huì)輕易放棄的機(jī)會(huì)——一場(chǎng)大肆做空之后的反手為多，勢(shì)必將全面控制中國(guó)經(jīng)濟(jì)，這也是歷史上發(fā)展中國(guó)家多次出現(xiàn)過(guò)的教訓(xùn)。我們應(yīng)當(dāng)怎么辦？這是中國(guó)政府必須認(rèn)真面對(duì)的事情。
作者：鈕文新,商業(yè)見(jiàn)地網(wǎng)專欄作家,開(kāi)設(shè)專欄《老鈕財(cái)評(píng)》
