內(nèi)部文件：中國(guó)形勢(shì)空前復(fù)雜
導(dǎo)讀
身邊環(huán)境如此復(fù)雜，平時(shí)只是感覺。本文直接成文，展現(xiàn)在面前，不能回避，只能面對(duì)。本期優(yōu)先愛劣后重點(diǎn)推薦關(guān)于“宏觀經(jīng)濟(jì)”的干貨文章，關(guān)注公眾號(hào)，回復(fù)“宏觀”，獲取更多干貨文章。
來源： 中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)人
本文為陳功在安邦咨詢2016經(jīng)濟(jì)研判內(nèi)部會(huì)議上的發(fā)言稿，多方面都有提及。問題指出的足夠，經(jīng)濟(jì)如何改革走向發(fā)展沒有太多提及，但是看好債市是本文中可見的對(duì)未來預(yù)測(cè)的觀點(diǎn)，至于文章最后一段有點(diǎn)意思，也值得看看。
空前復(fù)雜的形勢(shì)
2015年以來的世界形勢(shì)和中國(guó)形勢(shì)都是空前復(fù)雜。在歷史上，中國(guó)也曾面臨巨大的壓力，但過去形勢(shì)比較單純，陣線分得清楚，而現(xiàn)在是真分不清楚了。歷史上的中國(guó)，曾經(jīng)是地理封閉的國(guó)家，幾條大山脈和沿海大陸架國(guó)家，將中國(guó)團(tuán)團(tuán)圍住，所以歷史上的中國(guó)很封閉，實(shí)際很晚世界才了解到，原來還有這么個(gè)國(guó)家存在。后來改革開放，很不容易讓世界了解了中國(guó)，改革開放也曾經(jīng)讓中國(guó)站在了世界的道德高地之上，充滿了希望，很多國(guó)家都羨慕中國(guó)，都在學(xué)習(xí)中國(guó)的開放。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也在10年間取得了巨大的進(jìn)步，“中國(guó)因素”影響到了世界。此后形勢(shì)有變，不但很多國(guó)家的改革走到前面去了，而且由于“一帶一路”的沖擊，美國(guó)切實(shí)感受到了中國(guó)的威脅，開始了“重返亞太”的戰(zhàn)略，實(shí)際上現(xiàn)在的中國(guó)，面臨空前的軟合圍，這種合圍是經(jīng)濟(jì)的，也是政治的，壓力空前，這是建國(guó)幾十年來從未沒有過的情況。中國(guó)的百事不順，與此有關(guān)。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型問題
中國(guó)經(jīng)濟(jì)要轉(zhuǎn)型，這是大勢(shì)所趨，我們上層建筑方面的很多“基本建設(shè)”都沒有搞好，就像一個(gè)人身體有缺陷，跑得太快就斷氣了。再按照過去兩位數(shù)增長(zhǎng)率的那套搞法，自然是缺陷百出，漏洞太明顯，在腐敗、債務(wù)、環(huán)境、貧富、成本、社會(huì)穩(wěn)定等方面，都存在大問題，如果不轉(zhuǎn)型、不改革，根本搞不下去。但怎么轉(zhuǎn)型？實(shí)際上我們還不太會(huì)搞，不太會(huì)玩。這不只是一個(gè)觀念的問題。有些事情我們恐怕是看的太簡(jiǎn)單了，想的太簡(jiǎn)單了，就像一部車子過去一直向左開，你現(xiàn)在讓它猛然向右拐，家大業(yè)大，百業(yè)難調(diào)，掉頭很困難，弄不好就側(cè)翻。很多人以為靠發(fā)文件、靠中央權(quán)威就能解決轉(zhuǎn)型問題，這是過分迷信集權(quán)的意識(shí)，很危險(xiǎn)，實(shí)際做起來也很困難。除非做好打持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備，除非做好戰(zhàn)略上的預(yù)規(guī)劃，否則卡在那里，不上不下，資源耗盡，四處叫苦連天、怨聲載道的情況極容易出現(xiàn)。
經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問題
中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)補(bǔ)缺口的問題，始終沒有想好解決辦法。過去中國(guó)是兩位數(shù)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，10%的GDP增長(zhǎng)率都算低的，但宏觀調(diào)控一下子降了3個(gè)百分點(diǎn)，2015年是6.9%，考慮到數(shù)字虛報(bào)，實(shí)際下降可能更多，這樣就產(chǎn)生了一個(gè)很大的增長(zhǎng)缺口，拉出了一個(gè)很大的缺口。這不是經(jīng)濟(jì)增速合理不合理的問題，這個(gè)是真實(shí)存在的缺口，在市場(chǎng)、產(chǎn)業(yè)、企業(yè)、就業(yè)等很多方面，都會(huì)有很大的反映。增長(zhǎng)一慢，積壓就多了，過剩產(chǎn)能與此有關(guān)。追根溯源，還是當(dāng)初對(duì)如何彌補(bǔ)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)缺口，如何因應(yīng)缺口搞好戰(zhàn)略設(shè)計(jì)，沒有想好辦法，可能存在低估困難的情況。因?yàn)槲覀儾皇菦]有機(jī)會(huì)的，不是必然要走到這一步的，中國(guó)的資源儲(chǔ)備在世界上看，都是豐富的，3萬(wàn)多億的外匯儲(chǔ)備，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有著輝煌10年的基礎(chǔ)，市場(chǎng)體量已經(jīng)上去了，人民幣匯率始終堅(jiān)挺，外資大量流入，愿意持有人民幣資產(chǎn)，老百姓的儲(chǔ)蓄所代表的財(cái)富總量，不斷增長(zhǎng)，直接突破了50萬(wàn)億?，F(xiàn)在看來，這些因素中的很多都在猛然間逆轉(zhuǎn)了。
經(jīng)濟(jì)好壞的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)
評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)好還是壞，看什么？看年初自己定的數(shù)據(jù)，還是看看基層的實(shí)際情況？連PMI指數(shù)都快做不下去了，一切很清楚，根本不用多談什么了。國(guó)外有基金確實(shí)在“做空”，這個(gè)你沒有辦法的，只要你是開放經(jīng)濟(jì)體，人家就是做這個(gè)投資行業(yè)的，有的是辦法“做空”，不在中國(guó)“做空”，也有辦法在離岸“做空”，在世界市場(chǎng)“做空”，不做證券、貨幣，也可以做大宗商品，“做空”是防止不了的，而且都會(huì)反過頭來影響我們的利率和匯率，形成金融風(fēng)險(xiǎn)，這就是開放經(jīng)濟(jì)體要面對(duì)的挑戰(zhàn)，除非我們不開放了，全關(guān)掉?？陀^來看，關(guān)鍵還是我們自己的問題，政策失誤肯定是存在的，如果都正確，那里會(huì)有這么多的“做空”機(jī)會(huì)？現(xiàn)在預(yù)測(cè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)簡(jiǎn)直太容易了，等于是號(hào)召人家來“做空”，這種情況在世界經(jīng)濟(jì)史中很罕見，教訓(xùn)值得我們反思和總結(jié)。否則，情況終究還是改善不了。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)的政策立場(chǎng)
現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)很復(fù)雜，有些政策立場(chǎng)方面卻很不可思議。一些學(xué)者的講話口吻像上帝一樣，說什么中國(guó)經(jīng)濟(jì)要從“科茲納型套利經(jīng)濟(jì)”轉(zhuǎn)為以發(fā)明創(chuàng)造為主導(dǎo)的“熊彼特型創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)”。根據(jù)他們的理解，所謂轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)的就是這個(gè)型：從找商機(jī)，到創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，再到去創(chuàng)造客戶。不過，且慢，這是在說中國(guó)的事情還是在說美國(guó)的事情？美國(guó)的科技創(chuàng)新搞到現(xiàn)在還被普遍指責(zé)沒有帶來實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，還是“富豪經(jīng)濟(jì)”，美國(guó)的中產(chǎn)階級(jí)為此抱怨連連。中國(guó)有13億多人口，僅僅靠幾個(gè)“馬云”能養(yǎng)活得了嗎？那些干了幾十年的企業(yè)，好不容易做到了幾十億的規(guī)模，怎么可能說轉(zhuǎn)型就轉(zhuǎn)型？那些手藝人或是小商小販，中學(xué)都沒有好好上過，你讓他們?cè)趺崔D(zhuǎn)型？
我們有些學(xué)者幼稚的要命，言論驚人的不靠譜，動(dòng)不動(dòng)就講，你現(xiàn)在不能干這個(gè)了，你不能做那個(gè)了，你要學(xué)習(xí)誰(shuí)誰(shuí)等等。似乎他們可以隨意決定大家的命運(yùn)，說你死就必須要死，你被淘汰了，你只能這樣了！經(jīng)濟(jì)政策如果按照這樣的路子走下去是非常危險(xiǎn)的，政府的職責(zé)在那里？當(dāng)初是誰(shuí)帶領(lǐng)我們走到今天這個(gè)地步？這樣的問題，勢(shì)必有人會(huì)問。有些人懼怕反思和總結(jié)，這樣怎么能夠進(jìn)步？其實(shí)，經(jīng)濟(jì)就是經(jīng)濟(jì)，簡(jiǎn)單點(diǎn)反而市場(chǎng)情緒容易被調(diào)動(dòng)。
增長(zhǎng)和速度問題
增長(zhǎng)和速度問題，我總是說，中國(guó)的一切問題都是速度問題！從“十一五”到“十二五”，中國(guó)經(jīng)濟(jì)總是像“鋼鐵俠”那樣飛奔，肯定不行?！笆濉痹谙朕k法，想走良性增長(zhǎng)的路子，這是正確的，也不能不如此。但怎么走？現(xiàn)在還是沒有找到很好的辦法。政府提出向改革要紅利，但怎么要？改革怎么改，才有紅利？這些問題都還沒有清晰的、有說服力的答案。
改革靠發(fā)文件肯定是不行的，有人說，改革文件發(fā)了一大堆，但效果成疑，這應(yīng)該是實(shí)話。早就說改革到了“深水區(qū)”，每一項(xiàng)改革都是系統(tǒng)工程，但現(xiàn)在的體制最怕的就是系統(tǒng)工程。因?yàn)橹皇钦f說話還好辦，驅(qū)動(dòng)大家為一個(gè)目標(biāo)去做事，就很困難，這就是所有“系統(tǒng)工程”的難點(diǎn)。以這樣的情況看，或許“紅利”的出現(xiàn)還要等到將來，這也就意味著6%到7%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，在中國(guó)將會(huì)持續(xù)較長(zhǎng)一段時(shí)間，同時(shí)中國(guó)的投資和消費(fèi)都會(huì)存在一個(gè)限度的約束，不能有樂觀的指望。除非中國(guó)的戰(zhàn)略大計(jì)做出調(diào)整，否則中國(guó)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，就掌握在別人的手里了。
美元加息問題
世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)同樣復(fù)雜多變。美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在不是好轉(zhuǎn)的問題，而是處于頂峰階段，再后面就是走不走下坡路的問題了。美國(guó)現(xiàn)在的失業(yè)率已經(jīng)降到5%以下，這是最好水平了。美國(guó)此次加息時(shí)機(jī)比較靠后，可能顧慮的就是世界經(jīng)濟(jì)的影響，但這種影響終究還是會(huì)來的，美元高漲帶來了其他國(guó)家貨幣的貶值，導(dǎo)致對(duì)美國(guó)產(chǎn)品的需求放緩，資產(chǎn)價(jià)格暴跌，這不可能不反過來影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)。所以，我還是當(dāng)初美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息時(shí)的那句話：美國(guó)即便不重新再減息，也不敢輕易再加息了。
中國(guó)周邊國(guó)家形勢(shì)
中國(guó)周邊國(guó)家形勢(shì)微妙，不能說四面楚歌，也是八面埋伏。除了朝鮮在中國(guó)周邊制造不穩(wěn)定之外，越南與中國(guó)存在長(zhǎng)期的南海爭(zhēng)議，東盟也轉(zhuǎn)身與美國(guó)達(dá)成TPP協(xié)議；此外，中國(guó)最重要的傳統(tǒng)盟友俄羅斯情況也相當(dāng)不妙。俄羅斯財(cái)政部在今年初首次宣布，已經(jīng)向25家外國(guó)銀行提出了在今年發(fā)行國(guó)家債券的申請(qǐng)。這些銀行包括了中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行，以及摩根大通、摩根?斯坦利、匯豐等歐美銀行。這是自從西方制裁，俄羅斯陷入嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后首次向外國(guó)借債。根據(jù)俄羅斯的數(shù)據(jù)，其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在2015年下跌幅度達(dá)3.7%。俄羅斯海關(guān)透露，去年的石油和天然氣出口收入分別減少了42%和23%。俄羅斯是中國(guó)的重要市場(chǎng)之一，也是中國(guó)在國(guó)際政治領(lǐng)域的支持者。但如今的俄羅斯，正在日益成為中國(guó)的包袱，需要中國(guó)提供更多的金融資源來支持。
科技創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型
科技創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型，這個(gè)口號(hào)喊得很響，但能不能奏效，根本不是幾年就可以看得清楚的，可以肯定的是，創(chuàng)新與轉(zhuǎn)型對(duì)2016年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)于事無補(bǔ)?？萍紕?chuàng)新從來都是高風(fēng)險(xiǎn)的活動(dòng)，通常都是交給市場(chǎng)去搞，交給市場(chǎng)去承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，很少有國(guó)家像中國(guó)這樣，動(dòng)用舉國(guó)之力去搞科技創(chuàng)新的。當(dāng)年的日本，說是要科技立國(guó)，也只是出了一些大政方針，以政策推動(dòng)為主，沒有像中國(guó)這樣搞如此大規(guī)模的政策傾斜。看看現(xiàn)在的科技產(chǎn)業(yè)園遍地開花，其前景如何，相當(dāng)令人懷疑。國(guó)家財(cái)富這樣處理，合適嗎？
冷靜看待大數(shù)據(jù)
大數(shù)據(jù)其實(shí)就是一場(chǎng)“軟件運(yùn)動(dòng)”，卻被吹噓得神乎其神。大數(shù)據(jù)有用嗎？當(dāng)然有用，而且不是今天才有用的，從上世紀(jì)80年代database數(shù)據(jù)庫(kù)出現(xiàn)后就一直有用，現(xiàn)在不過是工具軟件有了進(jìn)步，更多了一些，好用了一些，所以我說這是一場(chǎng)軟件運(yùn)動(dòng)。其實(shí)現(xiàn)實(shí)一點(diǎn)看這個(gè)問題，大數(shù)據(jù)主要是少數(shù)幾家科技公司企圖獲得政策資源的一種噱頭，他們憑借自己控制的網(wǎng)絡(luò)資源大肆吹噓，弄得不明就里的政府機(jī)構(gòu)花了不少錢，有的還投資巨大。在科技方面，中國(guó)的政府機(jī)構(gòu)確實(shí)還沒有真正學(xué)會(huì)定位自己的使命。他們往往在不自覺之間，就從領(lǐng)導(dǎo)者變成了企業(yè)家。將來怎么算賬，還是一個(gè)問題。
城鎮(zhèn)化
城鎮(zhèn)化是一個(gè)古老的命題，在古羅馬時(shí)代，通過戰(zhàn)爭(zhēng)掠奪來的財(cái)富就被用于城市建設(shè)。所以城市是一個(gè)陷阱，無數(shù)的財(cái)富都被裝了進(jìn)去，結(jié)果呢？會(huì)有兩個(gè)后遺癥，但用“城市化推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”的時(shí)候就根本沒想到、沒有看明白，或者是根本不愿意聽取意見。這兩個(gè)后遺癥一個(gè)是成本飛漲，一個(gè)是資本過剩。前者是資產(chǎn)價(jià)格暴漲，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)被扼殺；后者是大量投資形成的紙面財(cái)富，四處飄蕩，不斷制造各種金融風(fēng)暴，讓社會(huì)風(fēng)潮不斷。再加上長(zhǎng)期被忽略的老齡化，今天快速城鎮(zhèn)化造成的問題，是今后中國(guó)面臨的一個(gè)巨大而長(zhǎng)期的挑戰(zhàn)。能不能被順利消化，我目前持悲觀態(tài)度。
國(guó)企的舒服日子不長(zhǎng)了
國(guó)企的廉價(jià)資源接近枯竭。過去的國(guó)有企業(yè)發(fā)展，主要依靠政策資源的便利，資源非常廉價(jià)。各種大型項(xiàng)目，基本不用看，都是給國(guó)有企業(yè)制訂的，有些本身就出自國(guó)有企業(yè)之手，這樣的項(xiàng)目會(huì)有利于誰(shuí)，難道還不清楚？但今后隨著政府財(cái)政緊張，國(guó)企在這方面的優(yōu)勢(shì)已經(jīng)被大打折扣，所以今后國(guó)企的日子會(huì)很難過，而且會(huì)越來越難過。實(shí)話講，現(xiàn)在中央層面的政策，還是盡力照顧國(guó)企的，但畢竟資源有限，還是不如過去了。今后的國(guó)企，只能往債券的方向發(fā)展。過去是借暗債，靠政策，拿到的是資源，由政府部門負(fù)債；今后估計(jì)只能借明債，自己借的自己還了，所以舒服日子已經(jīng)不長(zhǎng)了。
政策文件失靈問題
今后經(jīng)濟(jì)大環(huán)境中的一個(gè)特點(diǎn)就是政策文件失靈，至少也不像過去那樣靈光了。出現(xiàn)這種情況是“冰凍三尺，非一日之寒”，有幾個(gè)原因：第一個(gè)原因是，中國(guó)有一支政策面的“親軍”，都是由國(guó)企那樣的親生兒子組成的，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)中的一部分不是親生兒子，但不是親生兒子的，也要拉關(guān)系，搞腐敗，設(shè)法成為“干兒子”。這樣做的目的，無非是抓資源，上項(xiàng)目，占政策便宜。這部分“親軍”在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中很火，把持了大部分的增長(zhǎng)效益，日子過得很滋潤(rùn)。但問題是，好處都由“少數(shù)”占了，別人吃什么？等到用到“大多數(shù)”的時(shí)候，發(fā)現(xiàn)這個(gè)“大多數(shù)”早就快咽氣了，使不上力了。第二個(gè)原因是，政策的系統(tǒng)協(xié)調(diào)性越來越差，這與腐敗、利益集團(tuán)和政策官員的素質(zhì)有關(guān)系，套路的事情好辦，花錢的事情好辦，精打細(xì)算節(jié)約的事情就不好辦了。所以，本來剩下的就不多，沒什么人愿意協(xié)調(diào)，只愿意做梗。第三個(gè)原因是資源短缺，只剩下號(hào)召了！
消費(fèi)問題
消費(fèi)不會(huì)玩。政策上鼓勵(lì)消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，但我們從來不會(huì)玩消費(fèi)，還以為出出文件就成，有的連文件可能都出不來。實(shí)際上，與投資不一樣，發(fā)展消費(fèi)這是從上到下的系統(tǒng)工程，難度很大。長(zhǎng)期以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)就是以投資為主，什么叫投資？在政府而言，就是花錢。所謂“能干實(shí)事的干部”，其實(shí)也就是“會(huì)花錢、敢花錢的干部”！什么都不干的干部，意思是只拿錢不干事的干部?，F(xiàn)在提倡消費(fèi)，刺激消費(fèi)，鼓勵(lì)消費(fèi)，這就要求干部要為別人花錢去創(chuàng)造條件，為別人提供服務(wù)，同樣是這支隊(duì)伍，自己花錢是一回事，讓別人賺錢、花錢那就是另一回事了！中國(guó)的事情不好辦，難就難在這里。當(dāng)中國(guó)的干部真的開始“為人民服務(wù)”了，中國(guó)的消費(fèi)肯定不用刺激就上去了。
大部分所謂金融創(chuàng)新是瞎胡鬧
金融政策的取向有問題。這個(gè)與金融改革的步子走得太快有關(guān)系。曾經(jīng)一段時(shí)間以來，金融改革為西方市場(chǎng)理論所左右，比較盲目，即便不能說“驚人的幼稚”，學(xué)術(shù)味道也太濃厚了，所謂金融改革的成功，似乎就是西方交易市場(chǎng)有的，我們都要有。于是，期指、杠桿、做空、理財(cái)、基金、注冊(cè)制、各種交易所等等一窩蜂地都上馬。實(shí)際這種“該有的都要有”的政策取向是有問題的，中國(guó)金融改革的成功，定義的關(guān)鍵不在于“該有的都要有”，中國(guó)金融改革成功的定義在于風(fēng)險(xiǎn)控制，這是現(xiàn)階段中國(guó)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)環(huán)境決定的，是客觀現(xiàn)實(shí)決定的。別人出事，我們不出事，這就是金融改革的成功。交易品種、機(jī)制的創(chuàng)新是很重要，也沒人說不重要，但一切都要以穩(wěn)健為前提，要有取舍，要看準(zhǔn)時(shí)機(jī)，要做好風(fēng)險(xiǎn)控制。中國(guó)金融市場(chǎng)接連不斷的風(fēng)波，問題的根源之一就在這里。當(dāng)然，還有一個(gè)根源是資本過剩，這是理論問題，就不在這里討論了。
大部分所謂金融創(chuàng)新是瞎胡鬧。就在不久之前，中國(guó)的銀行界專業(yè)人士對(duì)千奇百怪的“金融創(chuàng)新”也表達(dá)過不同意見，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)不可控，但被政策壓制了，后來還被迫要跟上潮流，也搞“金融創(chuàng)新”。這樣的做法太偏激了，金融業(yè)排第一位的事情從來都是風(fēng)險(xiǎn)控制，保守就是銀行業(yè)的看家本領(lǐng)，誰(shuí)不保守誰(shuí)倒霉。美國(guó)是金融創(chuàng)新的大國(guó)，但美國(guó)家庭用手寫支票一直用到現(xiàn)在，按說比我們還保守，就這樣還出事呢！所以“風(fēng)控第一位”這個(gè)原則一旦被棄之不顧了，不出大事就是萬(wàn)幸，出大事也毫不奇怪。
在資本過剩的環(huán)境里面集資是很容易的，但集資之后投資投到哪里才是關(guān)鍵。中國(guó)眼下的市場(chǎng)環(huán)境，我們說“八面埋伏”，那些經(jīng)驗(yàn)老道搞了幾十年的企業(yè)家都深感棘手，毛頭小子即便有個(gè)好點(diǎn)子，但運(yùn)作起來哪里會(huì)有那么容易？哪怕是“野心時(shí)代”也不能忘記，資本只是第一步，運(yùn)作才是回報(bào)的關(guān)鍵，沒運(yùn)作談何增長(zhǎng)？因此所謂的“高增長(zhǎng)”項(xiàng)目，十有八九是吹牛皮、吹概念、吹故事，靠著山呼海嘯的狂吹，能成事嗎？
現(xiàn)在，那些過去到處應(yīng)聘沒人用的人，隨便弄了個(gè)概念，也在玩金融，搞集資，轉(zhuǎn)眼間居然變成金融家了！過去搞房地產(chǎn)的，現(xiàn)在都在搞金融、玩資本了！大爺、大媽也在積極參與，這種現(xiàn)象說明我們的金融環(huán)境真地出現(xiàn)問題了，資本是要有回報(bào)的，那樣才是良性循環(huán)。哪里會(huì)有那么多突然出現(xiàn)的高增長(zhǎng)項(xiàng)目？哪里有那么多的企業(yè)人才搞得了高增長(zhǎng)的項(xiàng)目？既然沒有真實(shí)的資源，那就只能來假的，于是很快金融創(chuàng)新就演變成金融騙局了，有的還是驚人規(guī)模的騙局?，F(xiàn)在南方有的縣，那明確就是以騙為生了，所謂做事的，十人里面有九人是騙子。到了這個(gè)程度，還不警醒，就太不可思議了。 ?
金融動(dòng)蕩是一場(chǎng)荒唐游戲。埋雷的是城市化，引爆的是政策，彈片殺死的是居民財(cái)富，受傷的是投機(jī)者，倒地的是市場(chǎng)機(jī)制。2015年的金融動(dòng)蕩，可以說只有輸家，沒有贏家，只有早早離場(chǎng)的人除外。面對(duì)金融動(dòng)蕩，大規(guī)模的行政干預(yù)達(dá)到空前的力度，公安抓起來的人，到現(xiàn)在還沒有結(jié)案，結(jié)果如何還不好說。這一切使得改革開放后好不容易建立起來的市場(chǎng)交易和秩序，又亂了。
什么可以做，什么不可以做，市場(chǎng)需要很長(zhǎng)時(shí)間才能重新適應(yīng)，市場(chǎng)建設(shè)和發(fā)展只好先放一放了，等風(fēng)頭過去再說了。所以2016年，金融券商、投行、基金甚至包括銀行的日子并不好過，他們開會(huì)的時(shí)候，將會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于業(yè)務(wù)操作的時(shí)候。
資本過剩才是大問題
對(duì)于2016年的趨勢(shì)，從產(chǎn)業(yè)層面來講，關(guān)鍵是要明白資本過剩條件下會(huì)發(fā)生一些什么事情？從理論高度來講，這是一個(gè)新的認(rèn)識(shí)框架，與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論有很大不同。由此出發(fā)，會(huì)產(chǎn)生很多的議題和脈絡(luò)，讓大家看到事情的定性、解釋現(xiàn)象，這是我們看問題的基礎(chǔ)。沒有這個(gè)理解，那就像盲人摸象，你還以為一切都好著呢，一切都跟過去一樣，就像航海老手，還以為前面的風(fēng)浪以前見過，那樣勢(shì)必就要栽莫名其妙的跟頭。摔的很厲害，還不知道為什么摔跟頭。
債券市場(chǎng)的改革和建設(shè)
中國(guó)的金融改革，重點(diǎn)是債券市場(chǎng)的改革和建設(shè)，其他都是次要的。市場(chǎng)交易機(jī)制的建設(shè)不是現(xiàn)階段的重點(diǎn)。什么T+0、注冊(cè)制、三板四板之類的爭(zhēng)論很兇，造成市場(chǎng)動(dòng)蕩，但這根本就不是重點(diǎn)，“政策技術(shù)面的愛好者”造成了很多的問題。真正的問題在于，要看清中國(guó)大形勢(shì)對(duì)證券市場(chǎng)、對(duì)金融市場(chǎng)所提出的要求，這是大局！我們的官員很喜歡理解上級(jí)領(lǐng)導(dǎo)的精神，這也沒錯(cuò)，但上級(jí)領(lǐng)導(dǎo)的精神是什么？怎么來的？還是大局，一切都是圍繞大局來轉(zhuǎn)的，形勢(shì)比人強(qiáng)，這句話是沒錯(cuò)的！而從大局來看，“一帶一路”、債務(wù)的處理、消費(fèi)以及金融市場(chǎng)的建設(shè)，最需要的就是各類分級(jí)債券市場(chǎng)的建設(shè)和完善。所以，2016年以至今后，中國(guó)債券市場(chǎng)建設(shè)是重點(diǎn)，是主軸，其他的都不是。
世界的社會(huì)大風(fēng)向問題
社會(huì)各界都要關(guān)心我們的世界正在改變，只有這樣，你才知道自己的選擇是什么。占領(lǐng)華爾街運(yùn)動(dòng)發(fā)生之后，很多國(guó)內(nèi)的金融大腕都一笑置之，認(rèn)為這個(gè)運(yùn)動(dòng)就是一個(gè)玩笑。大家可以很容易看到，他們的言論現(xiàn)在還都在。他們是從本能出發(fā)的，似乎占領(lǐng)華爾街運(yùn)動(dòng)觸犯了他們搞金融的顏面。這還得了？金融家的地位是至高無上的。實(shí)際上，整個(gè)世界可并不是這樣，占領(lǐng)華爾街運(yùn)動(dòng)不但沒有消失，而且深入人心，在政治形態(tài)上也從街頭運(yùn)動(dòng)演進(jìn)到國(guó)際政治大舞臺(tái)之上。最近伯尼?桑德爾斯在美國(guó)大選中過關(guān)斬將，獲得極高的民意支持，搞得參加過三次競(jìng)選的希拉里?克林頓稀里嘩啦的，就表明了這一點(diǎn)。整個(gè)世界的社會(huì)民主主義大潮正在涌現(xiàn)，這是中產(chǎn)階級(jí)——也就是占領(lǐng)華爾街中所說的那99%——決定的變革，終于還是發(fā)生了。在這種社會(huì)條件下，世界富豪的表現(xiàn)要低調(diào)一點(diǎn)，要舍財(cái)取義；政府要轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)向社會(huì)福利，搞福利政府。中國(guó)的情況與發(fā)達(dá)國(guó)家有不同之處，但這個(gè)方向是不會(huì)錯(cuò)的，今后的世界，社會(huì)主義大潮風(fēng)起云涌，時(shí)代又變了。
居民財(cái)富證劵化
居民財(cái)富的證券化。這個(gè)概念我借過來的，過去都是說資產(chǎn)證券化，指的機(jī)構(gòu)，但我認(rèn)為，居民手中的財(cái)富，也要予以證券化，要讓老百姓的儲(chǔ)蓄，除了買Coach包、豪表、日本馬桶蓋之外，轉(zhuǎn)化為更大的動(dòng)能，這就要靠有吸引力的債券了。如果居民財(cái)富都是以現(xiàn)金形式存在，那很可能不妙的。其實(shí)，這也是一種消費(fèi)，要提供債券給市場(chǎng)，消化掉一部分居民儲(chǔ)蓄?，F(xiàn)在的理財(cái)產(chǎn)品是一類，但并不完美，這個(gè)出路形成的市場(chǎng)大有可為，要做的事情很多。從趨勢(shì)上看，債券也是未來一個(gè)好的投資品。這是經(jīng)濟(jì)周期決定的，美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)表明，大約每個(gè)7-8年左右，就會(huì)出現(xiàn)一次大危機(jī)，這樣就形成周期了。在后面的衰退期出現(xiàn)的時(shí)候，資金將會(huì)更為緊張，必然有較高利率水平的債券產(chǎn)品出現(xiàn)，這樣在債券市場(chǎng)就有機(jī)會(huì)了。
改革的成功與否主要看
政府干部隊(duì)伍的狀況
最后講講中國(guó)的改革，這個(gè)改革的成功與否，很大程度上看政府干部隊(duì)伍的狀況。對(duì)于現(xiàn)在的改革紅利，高談闊論的多，其實(shí)這種人大多都是言論界的人士，名氣雖然很大，但不是真正干事的，現(xiàn)實(shí)當(dāng)中，改革紅利的取得是相當(dāng)困難的?，F(xiàn)實(shí)情況里面，總書記提個(gè)口號(hào)，指一個(gè)方向，這是他的工作，這是政策。按說政府部門就要出政策路線圖，來配套實(shí)現(xiàn)政策落地。
但我們不是這樣做的，總書記喊一句口號(hào)，我們就出個(gè)政策文件，把口號(hào)記下來了，口號(hào)還是口號(hào)。更麻煩的是，在口號(hào)之下，啥事都可以干，啥事都敢干，這就是亂的起源。表面上，中國(guó)有一個(gè)總書記，下面有兩千多個(gè)縣；實(shí)際一看，其實(shí)中國(guó)除了上面有一個(gè)總書記之外，下面還有兩千多個(gè)“總書記”，都在那里學(xué)著總書記喊口號(hào)。這事看著稀奇，其實(shí)一點(diǎn)不稀奇，現(xiàn)實(shí)就是這樣。
改革，能把這事改了，就是巨大的進(jìn)步，改革就是要求，既然是政策，那就要拿出政策路線圖出來，干什么定下來之后，怎么干也要定下來。目前，這個(gè)是缺位的，最多就是糊弄幾句。
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